АНУ-ын Таваарын фьючерсийн арилжааны комиссын (CFTC) Клиринг ба эрсдэлийн газраас бүртгэлтэй деривативын клирингийн байгууллагуудад (DCO) зориулан токенжуулсан хөрөнгийг хэрхэн зохицуулах талаар албан ёсны зөвлөмж гаргалаа. Үүнд маржин буюу барьцаа болгон ашиглаж буй токенжуулсан АНУ-ын Төрийн сангийн бонд багтаж байна.
Энэхүү баримт бичиг нь токенжуулсан хөрөнгийг зах зээл бүрд шууд зөвшөөрсөн шийдвэр биш бөгөөд бүх клирингийн төвүүд ямар ч блокчэйн дээрх хөрөнгийг шууд хүлээж авах боломжтой болсон гэсэн үг биш юм. Харин зах зээлийн бүтцэд токенжуулсан хөрөнгийг ашиглах үед зохицуулагч байгууллагууд эрсдэлийн удирдлагад ямар шаардлага тавьж буйг харуулсан чухал дохио болж байна.
Клирингийн байгууллагуудын эрсдэлийн шалгуур
Деривативын клирингийн байгууллагууд нь санхүүгийн зах зээлийн суурь дэд бүтцэд хамаардаг бөгөөд төлбөр тооцоо, гэрээний эрсдэлийг удирдах гол үүрэгтэй байдаг. Токенжуулсан хөрөнгийг барьцаанд ашиглах үед хөрөнгийн үнэлгээг өдөр бүр үнэн зөв тогтоох, зах зээлийн хямралын үед хөрвөх чадвартай байх, найдвартай хадгалалт (custody) болон хууль зүйн тодорхой зохицуулалттай байх зэрэг шаардлагууд тавигдаж байна.
Хэдийгээр токенжуулсан АНУ-ын бонд нь бодит ертөнцийн хөрөнгийн (RWA) хүчтэй ангилалд тооцогдож байгаа ч дижитал хөрөнгийн хувьд ухаалаг гэрээний алдаа, шилжүүлгийн хязгаарлалт, блокчэйн болон ораклаас хамаарах зэрэг эрсдэлүүдийг дагуулдаг болохыг комиссын зөвлөмжид онцолжээ.
Институциональ зах зээлийн дохио
Энэхүү удирдамж нь RWA төсөл эсвэл токенжуулсан сан бүрд бүрэн ногоон гэрэл асааж байгаа хэрэг биш юм. Клирингийн байгууллагууд одоо мөрдөгдөж буй хууль журмыг үргэлжлүүлэн биелүүлэх үүрэгтэй хэвээр байна. Гэсэн хэдий ч энэ нь токенжуулалт зөвхөн онолын ойлголт байхаа больж, санхүүгийн дэд бүтцийн түвшинд зохицуулалтын нарийвчилсан шаардлага шаардагдах хэмжээнд хүрснийг харуулж байна.
